Modelo logit multinomial para analizar la elección de régimen cambiario en América.

Abstract

Esta investigación analiza la elección de régimen cambiario en los países de América, se considera dos escenarios, uno para América Latina y otro para América completa que incluye a Estados Unidos y Canadá, con lo anterior se trató de identificar diferencias en los factores que determinan la elección de régimen cambiario cuando son considerados países desarrollados. El análisis se realizó a través de modelos logit multinomial, se consideró como variable de respuesta cuatro regímenes de cambio: fijo, intermedio, flexible y otro. El régimen cambiario fue modelado con diferentes variables públicas de factores monetarios, públicos, históricos y económicos (macro y estructurales). El periodo analizado comprende los años 2000 a 2019, primeramente, se realizó una estimación general con todas las variables explicativas disponibles y posteriormente se analizó segmentando las variables explicativas en tres grupos de factores determinantes: Teoría del Área Monetaria Óptima (OCA, sus siglas en ingles), Tipos de Shock y Riesgos de crisis cambiaria. Se observó que las variables balance fiscal y apertura fueron significativas en ambos escenarios, la variable tamaño de la economía tuvo un efecto similar en América y América Latina, la oferta monetaria que fue significativa para América no lo fue para Latinoamérica y la variable deuda externa fue significativa en Latinoamérica pero no en América, con lo anterior se muestra que existen algunas diferencias entre la elección de regímenes cambiarios entre países desarrollados y no desarrollados. Finalmente se estimó las probabilidades de elección de escenarios. La gran mayoría de las conclusiones obtenidas concuerdan con lo establecido en la teoría económica. _______________ MULTINOMIAL LOGIT MODEL TO ANALYZE THE CHOICE OF EXCHANGE RATE REGIME IN AMERICA. ABSTRACT: This research analyzes the choice of exchange rate regime in the countries of America, considering two scenarios, one for Latin America and another one for America that includes the United States and Canada, it was tried to identify differences in the factors that determine the choice of exchange regime when they are considered developed countries. The analysis was carried out through multinomial logit models, four change regimes were considered as response variables: fixed, intermediate, flexible and other. The exchange rate regime was modelled with different public variables of monetary, public, historical and economic factors (macro and structural). The analyzed period was from 2000 to 2019, firstly, a general estimate was made with all the available explanatory variables and later it was analyzed by segmenting the explanatory variables into three groups of determining factors: theory of the Optimal Monetary Area, Types of Shock and Risks of currency crisis. It was observed that the variables fiscal balance and openness were significant in both scenarios, the variable size of economy had a similar effect in America and Latin America, the money supply that was significant for America was not for Latin America and the variable external debt was significant in Latin America but not in America, it is shown that there are some differences between the choice of exchange rate regimes between developed and undeveloped countries. Finally, the probabilities of choice of scenarios were estimated. The vast majority of the conclusions obtained agree with what is established in economic theory.