La cobertura cruzada de sorgo grano en México: análisis de causalidad y cointegración.

Abstract

La cobertura de precios de sorgo grano en México se basa en la compra de opciones call y put sobre contratos de futuros de maíz amarillo en la Bolsa de Chicago; a esta forma de cobertura se le denomina cobertura cruzada. El sorgo grano es el segundo producto agrícola con cobertura de precios en Bolsa después del maíz en México. La eficiencia de la cobertura se analiza por causalidad de acuerdo con Granger en el modelo de Vector Autoregresivo y por Cointegración con base en la metodología de Johansen. Se analizaron las variables precio libre a bordo (LAB) de sorgo grano en México, el precio futuro de maíz amarillo número dos y el tipo de cambio oficial. En todos los casos, resultaron positivas las pruebas de causalidad de Granger en la dirección precios futuros maíz amarillo a precios LAB de sorgo grano. El análisis de cointegración resulto positivo la existencia de al menos una ecuación de cointegración en los mercados de Irapuato y Morelia. Los resultados permiten concluir que la cobertura cruzada de sorgo grano es eficiente, puesto que las tendencias de las variables analizadas a pesar de no ser estacionarias, convergen en el largo plazo. La velocidad de ajuste del equilibrio de largo plazo fue de 0.29 y 0.32 para los mercados de Irapuato y Morelia, respectivamente. _______________ CROSS HEDGING OF SORGHUM GRAIN IN MEXICO: CAUSALITY AND COINTEGRATION ANALISYS. ABSTRACT: Cross hedging grain sorghum prices in Mexico is based on the purchase of call and put options on futures contracts for yellow corn on the Chicago Mercantile Exchange; this form of hedging is called cross hedging. Grain sorghum is the second agricultural product with prices hedging on the futures market after prices of corn in Mexico. The hedge effectiveness is analyzed by Granger causality according to the Vector Autoregressive model and the cointegration using the Johansen methodology. The variables free on board (FOB) of grain sorghum in Mexico, the yellow corn future price number two and the official exchange rate were analyzed. In all cases, the Granger causality tests were positive in the direction yellow corn future prices to FOB grain sorghum prices. Cointegration analysis were positive the existence of at least one cointegrating equation in Morelia and Irapuato markets. The results suggest that cross hedging grain sorghum is efficient, since the trends of the variables analyzed despite not being stationary, hedging in the long term is. The speed of adjustment of long-term equilibrium was 0.29 and 0.32 for Morelia and Irapuato markets respectively.