Coberturas óptimas en mercado de futuros bajo riego de precios y de rendimiento

Abstract

En México, en la última década, cada vez ha sido mayor el uso de contratos en el mercado de futuros para administrar el riesgo en la actividad agrícola y en esto ha influido el impulso de programas gubernamentales. Este trabajo presenta la metodología y el cálculo de una cobertura para productores de maíz en Jalisco, México en el mercado de futuros que hace máxima su función de utilidad esperada, utilizando un modelo de media-varianza. El modelo asume que la función de utilidad está conformada por el ingreso esperado y la varianza del ingreso; se considera además que el precio futuro, el precio de contado y el rendimiento representan fuentes de riesgo para el productor. Las medias de estas variables son estimadas condicionadas a la información pasada de las mismas mediante modelos auto-regresivos y de media móvil. En el cálculo se usa también un rango de coeficientes de aversión absoluta al riesgo. Los resultados sugieren que la cobertura debe ser utilizada según la aversión al riesgo del productor, cuando menor sea la aversión al riesgo mayor es el ingreso esperado y cuando la aversión al riesgo se incrementa el tamaño de la cobertura se estabiliza, siendo constante a partir de cierto nivel._______In Mexico, in the last decade, has been greater used the contracts in the futures market to manage risk in farming and in this has influenced the support of government programs. This paper presents the methodology and the calculation of optimal hedging for corn producers in Jalisco, Mexico in the futures market which makes maximum the utility function expected, using a model of mean-variance. The model assumes that the utility function consists of income expected and the variance of the income. Also, is considered that the future price, the spot price and yield represent sources of risk to the producer. The mean of these variables are estimated conditional on the information passed by autoregressive integrated moving average models. The calculation also uses a range of coefficients absolute aversion to risk. The results suggest that the hedging should be used as risk aversion producer, where there is minimal risk aversion higher income is expected and when risk aversion increases the size of the hedging stabilizes, remain constant from certain level.