Evaluación de una inversión irreversible en un escenario de incertidumbre, caso integración vertical de los trece ejidos SPR de R L

Abstract

Los Trece Ejidos de Jocotitlán S.P.R. de R.L. es una empresa de productores de maíz de la región de Atlacomulco, Estado de México, que tienen el problema de incertidumbre en los precios de maíz y bajos ingresos por su actividad económica. Se plantea un crecimiento vertical con la incorporación de la actividad de acopio a través de un centro de acopio de los productores, además de tomar en sus manos la comercialización de maíz utilizando mecanismos como contratos de compra-venta, compra de coberturas de precios y créditos para sus socios, todo con la finalidad de reducir la incertidumbre y mejorar sus ingresos. Los objetivos son dos, a) Evaluar la inversión de la empresa Los Trece Ejidos con criterio de opciones reales en escenarios de incertidumbre irreversible y b) Evaluar como los instrumentos como contratos de compra-venta, coberturas, reducen la incertidumbre en las inversiones. La metodología inicia con la evaluación tradicional utilizando los indicadores (TIR, VAN y B/C) con el objetivo de identificar sus limitaciones; después se evalúa el proyecto utilizando la metodología de opciones reales y finalmente, utilizando los procesos de Wiener, se obtiene el valor crítico del maíz para el proyecto. Los resultados obtenidos indican que el proyecto de inversión evaluado con una tasa mínima de 12% es viable con una VAN de 13, 594,525.47, la TIR de 47.99% y una relación beneficio-costo de 1.05%. Para dar certidumbre se tiene un valor de la opción de salida de 1’152,462.99 y un valor crítico de 1.295. Se recomienda la inversión con la compra de una opción de salida. El precio del maíz para la decisión de salida es L = $2,148.82 y el precio para la decisión de ampliarse es H = $2,930.00. _______________ EVALUATION OF IRREVERSIBLE INVESTMENT IN A SETTING OF UNCERTAINTY. THE CASE OF VERTICAL INTEGRATION OF THE TRECE EJIDOS S.P.R. DE R.L. ABSTRACT: The Trece Ejidos de Jocotitlán S.P.R. of R.L. is a producer of maize in the region of Atlacomulco, State of México; they have the problem of uncertainty in corn prices and low returns for their business. Vertical growth is proposed by incorporating the collection activity through a collection center for farmers, plus take over the marketing of maize using mechanisms such as sale and purchase contracts, purchase price and credit hedges for its members, all with the aim to reduce uncertainty and increase their income. The objectives are two: a) Evaluate the company's investment Los Trece Ejidos with real options approach on uncertainty scenarios irreversible. b) Evaluating instruments such as sale and purchase contracts and coverage, reduce uncertainty in investment. The methodology starts with the traditional evaluation using the indicators (VAN, TIR, and B/C) with the aim of identifying their limitations, then the project is evaluated using the methodology of real options and finally, using Wiener processes, we obtain the critical value of corn for the project. The results indicate that the investment project evaluated with a minimum rate of 12% is viable with a VAN of 13,594,525.47, the TIR of 47.99% and a B/C of 1.0%. To give certainty to project the value of the output option is 1'152, 462.99 and a critical value of 1.25. We recommend the investment with the purchase of an exit option. The price of corn for the decision output is L = $ 2148.82 and the price for the decision to expand is H = $ 2930.00.